德银：德拉吉下周将祭出QE的4大理由

　　新浪财经讯 北京时间8月28日消息，由于欧元区最近经济数据糟糕，以及欧洲央行行长德拉吉上周在杰克逊霍尔(Jackson Hole)全球央行年会上对通胀预期的下降表示担忧，德意志银行(Deutsche Bank)将欧洲央行推出量化宽松(QE)的时间点从2015年年初提早到今年9月4日(下周四)。德银预计欧洲央行将会通过购买私人部门资产的方式进行QE，暂时不会购买国债。

　　德银经济学家Mark Wall和Gilles Moec在报告中指出，上周五德拉吉在即兴发言中称通胀预期“在所有期限均大幅下降”，并表示欧洲央行“将会”采用一切必要措施确保中期内的物价稳定。德拉吉这番言论可能是欧洲央行将要提前采取行动的信号。从以往的经验来看，德拉吉喜欢在会议上发表一些“脱稿”言论，然后说服货币政策委员会采取行动，比如2012年年中推出直接货币交易(OMT)计划之前，德拉吉发布了“不惜一切代价”的表态。

　　除了德拉吉的态度，德银认为欧洲央行提前推出QE有4以下个原因：

1. 近期欧元区经济数据令人失望，比如2季度GDP和8月份PMI；

2. 通胀率继续低于预期。虽然今年通胀下降主要来自食品因素而非核心通胀，但俄罗斯封杀欧洲食品进口意味着食品价格还将进一步下跌、HICP通胀率尚未见底；

3. 尽管近期信贷流动有所改善、银行融资成本和利润率略有好转，但定向长期再融资操作(TLTRO)政策有滞后性，不足以迅速稳定增长和通胀预期；

4. 关键的一点，?近几周市场的通胀预期一直处于下滑之中。欧洲央行十分关注的中期通胀预期指标5年/5年期互换利率跌破2%，为信贷危机以来第三次跌至2%以下。

　　德银预计，欧洲央行将会在9月4日会议上宣布通过购买资产支持证券(ABS)来进行QE，如果下周不推，12月之前也必然会推出。

　　德银预计欧洲央行此次QE将纯粹通过购买私人部门资产，而非主权债券，亦非二者的结合体。德银认为，主权债券并非绝对排除在外，但就目前而言，购买欧元区国家的国债还面临着政治、立法和技术上的问题。

　　欧洲央行购买ABS的目的主要是刺激银行放贷，至于具体效果要看欧洲央行到底购买哪一种ABS以及购买的规模大小。(松风 编译)