国内最大规模CMBS亮相 国金—金光金虹桥国际中心资产支持专项计划成功发行

　　日前，由金光纸业(中国)投资有限公司作为发行人、国金证券股份有限公司担任计划管理人及主承销商的“国金-金光金虹桥国际中心资产支持专项计划” 成功发行，并将在上海证券交易所挂牌转让。

　　据了解，该专项计划为国内发行规模居首的CMBS(类REITs)，同时也是备案制以来企业资产证券化单体规模第二大项目，因此受到市场的广泛关注。

　　专项计划获市场高度认可

　　据介绍，“国金-金光金虹桥国际中心资产支持专项计划”由金光纸业(中国)投资有限公司作为发行人、国金证券股份有限公司担任计划管理人及主承销商、西部信托有限公司为受托人、平安银行股份有限公司作为原始权益人，联合上海新世纪资信评估投资服务有限公司、北京金杜律师事务所、开元资产评估有限公司及中兴财光华会计师事务所作为第三方服务机构，发行规模为78亿元，优先级资产支持证券70亿元(优先A为54.6亿元、评级AAA，优先B为15.40亿元、评级AA+)，次级资产支持证券8亿元，产品期限为24年。该项目在国内发行规模独占鳌头，同时也是备案制以来企业资产证券化单体规模第二大项目。

　　该专项计划发行人——金光纸业(中国)投资有限公司(AA+)，注册资本47.80亿美元，为国内知名的大型综合性造纸集团。旗下拥有“清风”、“唯洁雅”、“真真”等多个品牌。其持有的金虹桥国际中心物业位于虹桥板块黄金地段，地处上海内环与中环线之间，占地面积约为3.55万平方米，总建筑面积约为26万平方米，是集商业、办公为一体的现代城市综合体，由一幢高148米的超5A级甲级写字楼及上海花园式购物中心“金虹桥商场”组成。

　　该CMBS符合国务院关于“利用资产证券化盘活存量、降低社会融资成本”等政策方针，并得到了上海证券交易所的指导和支持。鉴于企业良好的信用资质、资产标的优越的地理位置、基础资产稳定的现金流、产品完善的结构设计，该专项计划取得了市场的高度认可。虽然发行金额较大，但仍取得了超额3倍以上的认购。

　　CMBS前景广阔

　　据介绍，CMBS(商业地产抵押贷款资产证券化)是指以商业地产为抵押，以相关地产未来收入为偿债来源的资产支持证券产品，是企业资产证券化的重要组成部分。CMBS是成熟市场中企业融资的最有效金融工具之一。在美国，CMBS在资产证券化产品中的占比超过80%，其他类基础资产包括企业债权、融资租赁等仅占不足20%。

　　国金证券相关负责人指出，与商业地产传统融资相比，CMBS主要有三点优势：首先，CMBS可以通过结构化的产品设计，可获得高于主体本身的信用评级，能有效较低企业融资成本;其次，CMBS仅拥有资产标的处置权，企业保留了所有权，且一般为固定收益类产品，企业可享受资产价值升值空间。最后，CMBS作为标准化的证券，可以份额化认购和交易，同时具有较好的二级市场流动性，相比传统融资产品，对投资人更具吸引力。“可以预见，CMBS作为ABS的重要组成部分，必将改变国内传统ABS的基础资产类型比重，CMBS将有更为广阔的天地。”该负责人表示。

　　上述负责人介绍，作为计划管理人，国金证券拥有一支专业化的队伍，长期致力于资产证券化的研究及实践，从企业实际需求出发，个性化定制金融服务方案。已发行的产品基础资产覆盖租赁资产、保理资产、消费信贷资产、企业应收账款、CMBS以及收益权类资产等。国金证券已发展成为市场专业、全面地资产证券化承销商之一。

　　评论