上市酒企业绩茅台持续领先 券商纷纷追捧

截至10月30日，19家白酒上市企业前三季度业绩报告已全部出炉。整体来看，2016年白酒行业呈现出缓慢的复苏增长态势，上市酒企中，除*ST皇台亏损之外，其余18家酒企净利均正向增长。据统计，前三季度，贵州茅台、五粮液及洋河股份仍分别以124.66亿元、51.01亿元以及48.39亿元的净利润牢牢占据前三甲的位置。茅台以前三季度累计实现营业收入266亿元，同比增长15%，净利润同比增长9%，预收账款同比大增210%的业绩表现继续领跑。券商纷纷发布研报称坚定看好并继续推荐贵州茅台，给予维持“买入”或“强烈推荐”评级。

依据贵州茅台前三季度的良好业绩情况，春节旺季茅台量价有望再超预期成为众多券商的主流看法。申万宏源发布研报称，中秋国庆后，在需求稳定、供给偏紧、春节提前等背景下，茅台酒一批价不降反升，10 月底已站上1000 元，涨价幅度和时点均超市场预期。从四季度整体供需情况看，渠道积极备货，春季旺季量价有望再超预期。近期批价大涨增加后续提价确定性，茅台已进入量价齐升通道。

华泰证券研报表示，茅台渠道利润空间的显著扩大扭转了经销商先前的悲观预期,一批价的持续上涨也使得经销商的补库存需求持续升温，从而拉动贵州茅台的预收款快速增长。本轮白酒行业的景气度回升由高端白酒带领,由于高端白酒下游需求的显著回升和竞争格局的显著改善,贵州茅台是业绩增长确定性最高的高端白酒标的，维持“买入”评级。

此外，中泰证券认为，依据预收款变动和现金流情况分析，茅台全年目标已提前完成。茅台前三季度实现营收266亿元，考虑到今年新增的91亿预收账款，公司流入现金357亿元，相较于去年的326.6亿元已实现了近10%的增长（超过计划目标的4%），全年的报表业绩无忧。

除了上述茅台量价有望持续提升的主流观点外，也有部分券商认为茅台酒价格可持续性有待观察。长江证券研报认为，今年下半年茅台在供给收缩下价格持续上涨,价格可持续性仍有待明年1-2季度验证。研报分析称，从茅台战略上讲,在经销商有合理利润的价格下还能持续放量是其最好的策略,公司今年已顺利解决了经销商不盈利的渠道利润问题,目前看1000元的价格也并未影响到消费需求。但由于今年下半年的供给不充分、供需矛盾下价格顺利站上1000元,但是否是能继续放量的价格还有待验证,需要看明年1-2季度在继续放量的背景下的价格表现。