中美贸易摩擦升级将推升美国失业率

　　热点聚焦本报记者 周雪松

　　近几十年来美国曾多次发起贸易摩擦，一般是在美国经济下行或行业遭遇危机的情况下爆发。国内需求与产品供应相偏离是造成美国贸易赤字的根本原因；当前美国贸易赤字水平与经济发展基本适应。中美贸易逆差是由国际分工造成的，美国是全球化的受益者。中美贸易摩擦是特朗普推行的美国复苏战略的一部分，有助于美国振兴制造业，维持美元在全球经济的支配地位，以及维持美国高科技领域的领先地位。

　　总体来说，中美贸易摩擦短期内对中国经济增长的直接影响较小，但其边际效应对处于转型之中的中国经济的影响值得关注，包括中国产业升级的步伐、人民币贬值压力、资本市场的波动，以及推升整体的信用风险。中短期内，贸易摩擦升级也将拖累美国的经济增长，推升通膨和失业率，影响美跨国企业的利润，拉高美国信用风险的不确定性，也可能影响美国内政局，甚至波及众多经济体；美着手起草《美国公平与互惠关税法案》，可能将国际贸易推入混乱，全球消费者信心指数下滑，国债收益率走高，对全球产业链和经济前景构成潜在威胁。

　　根据欧洲央行的经济模拟推算显示，若美国对所有进口产品加征10%的关税及其贸易伙伴国以同等手段进行报复，一年之后美国的GDP与不加征关税的情况相比将下降2.5%。

　　具体来看，贸易摩擦升级短期内将会影响美国跨国企业的利润水平，但国内减税势必会导致美国资本和企业的回流。经过数十年的全球化进程，美国企业，特别是跨国企业对于全球供应链的依赖程度也在不断升高。相当部分美国跨国企业都在中国设立了生产和研发基地，对华出口产品加征关税将直接影响这些企业的销售和利润水平。即使对于那些未在中国设立生产和研发基地的企业而言，也普遍存在着对中国供应商的依赖，即使这些企业能够在其他国家和地区觅得替代供应商也往往意味着更高的采购成本，因此，其利润水平也将同样受到影响。自中美贸易摩擦升级以来，美国股市也出现了多次下跌，且时机与中国股市的下跌时间点基本同步，体现了贸易摩擦无法摆脱双输局面的固有特征。

　　特朗普上台后所推动的一系列政策，已经对美国政府部门的负债水平形成潜在的威胁。例如，他所推动通过的减税计划，在实现了个人增收、企业盈利增加，从而有利于增强美国经济的长期增长潜力的同时，短期内料将加大联邦政府的财政赤字，再叠加上他所推动的大规模基建计划，已经使得美国联邦政府债务水平存在着中短期内出现快速上升的可能。

　　联合资信研究报告认为，如果贸易摩擦全面爆发，美国目前经济强劲增长、失业率极低、通货膨胀率维持稳定温和的局面大概率发生变化，经济增速有可能出现下降，通货膨胀率有可能出现突破警戒线的情况，而失业率也可能上升。

　　美国挑起的贸易摩擦并非仅仅针对中国，还涵盖了全球其他主要经济体，面对美国的制裁，全球多个主要经济体展开正面交锋，出台了一系列反制措施。对于大部分的新兴国家来说，与中国和美国的贸易在其贸易总额中占有重要位置，中国和美国经济的起伏对其经济发展的影响难以忽略。如果贸易摩擦全面展开，中美两国的经济增长将出现下降，这对于已经处于不利经济增长环境的新兴国家将形成冲击，其金融市场的动荡恐将进一步加剧。