“逆周期因子”重启，人民币升值概念股闻风而动

　　8月27日（周一），人民币兑美元中间价大幅上调202个基点，报6.8508。即期汇率方面，日内开盘后在岸人民币兑美元略有回落，最新交投于6.82关口附近，离岸人民币兑美元则在上周五纽约时段大涨后陷入休整，最新交投于6.81一线。

　　今年8月以来，为稳定人民币汇率预期，央行上调了远期购汇准备金率至20%，以收紧离岸人民币流动性，本次重启逆周期因子则是政策的再次加码。逆周期因子通常被视为央行调节外汇市场工具箱中效果最立竿见影的一个。

　　“远期风险准备金只能提高企业远期购汇的成本，并不是限制购汇，只对那些为了投机而进行的远期购汇可能会受影响，”一位国有大行金融市场部人士告诉时代财经，“逆周期因子能够使中间价更好反映市场供求的变化，对中间价的定价影响也更直接。”

　　“逆周期因子”首次推出是在2017年5月26日。彼时，为修正单向市场预期的自我强化以及当时人民币汇率“易贬难升”的特征，央行将人民币对美元汇率中间价报价模型由原来的“收盘价+一篮子货币汇率变化”调整为“收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。之后市场的顺周期行为得打有效缓解，人民币汇率在2017年出现大幅升值。2018年1月，随着中国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡，人民币中间价报价模型中的逆周期因子已经恢复中性。

　　据统计，在逆周期因子首次实施的7个月里，人民币对美元汇率从6.86升值至6.40上方，升值幅度达6.7%左右。

[page]分页标题[/page]

　　受益于人民币的反弹，相关概念板块亦闻风而动。

　　8月27日上午，航空股开盘直线拉升，中国国航(601111,股吧)、东方航空(600115,股吧)、南方航空(600029,股吧)最高涨幅均超过5%，造纸、地产等相关板块也表现不俗。

　　杨海认为，本次逆周期因子重回江湖，A股未来走势值得期待。

　　杨海指出，伴随着央行重启人民币汇率逆周期因子，人民币汇率有望企稳，稳金融背景下一系列金融数据也将持续改善，尤其是前期因汇率担忧而超跌的低估值行业有望迎来一轮估值修复为驱动的行情。

　　据悉，航空、造纸等企业成本中美元占比相对较高，将受益人民币升值。另外，银行、房地产、进口贸易、采掘、石油化工等资源类上市公司、产品以美元标价的公司（如黄金等）等也将受益。