丁宇佳：CPI“3”前止步，PPI下行趋缓-

中新经纬10月14日电 题：CPI“3”前止步，PPI下行趋缓

作者 丁宇佳 植信投资研究院研究员

国家统计局数据显示，9月CPI(居民消费价格指数)环比转正至0.3%，同比上行0.3个百分点至2.8%。随着国内工业生产加快复苏，9月PPI(工业生产者出厂价格指数)环比降幅明显收窄至-0.1%，同比在翘尾因素拖累下继续回落1.4个百分点至0.9%。

CPI环比、同比上行，主要因为中央储备肉投放使猪价涨势趋缓、疫情散发继续压制核心通胀。CPI中食品项的拉动作用显著，非食品项没有形成明显拖累。9月食品价格环比上涨1.9%，涨幅扩大1.4个百分点；同比上涨8.8%，影响CPI同比上涨约1.56个百分点。食品中猪肉价格上涨起到主要推动作用。在供给周期性减少、需求季节性回升、市场压栏惜售行为依然存在等作用下，猪肉价格环比涨幅扩大至5.4%；同比上涨36.0%，影响CPI上涨约0.45个百分点。除猪肉外，鲜菜、蛋类、鲜果等价格也在双节拉动和高温少雨天气影响下分别环比上涨6.8%、5.4%和1.3%，涨幅超季节性水平。

9月非食品价格环比由-0.3%转为持平，对CPI没有形成拖累。因国内部分行业需求回升，工业消费品价格由上月下降0.7%转为持平。其中，换季需求拉动服装价格环比上涨0.8%。汽油和柴油价格在国际油价带动下继续下调，分别环比下降1.2%和1.3%。因暑期结束和疫情反复，中秋假期对跨区域出行类消费的拉动不及预期，服务价格环比由上月持平转为下降0.1%。扣除食品和能源价格的核心CPI环比持平，同比回落0.2个百分点至0.6%，显示经济弱复苏、疫情散发继续压制着核心通胀。

PPI中生产资料下行趋缓，生活资料小幅回升。9月生产资料价格环比下降0.2%，降幅明显收窄1.4个百分点；生活资料价格环比由下降0.1%转为上涨0.1%。其中，原材料行业价格略有回升，环比上涨0.1%，主要由内需定价大宗商品拉动；国际定价的油气与有色价格随着海外需求放缓继续震荡下行，对国内相关行业价格拖累依然较大。随着高温影响消退和一系列稳增长政策落地显效，9月工业生产加快复苏，需求端明显改善，黑色金属加工、有色加工、非金属矿物制品等行业价格环比降幅均有所收窄。9月以来多地开展煤炭安全生产和运输的检修工作，导致煤炭供应阶段性下滑，而化工、钢材、建材等用煤需求进入传统旺季，加上供暖季临近开启备煤需求，煤炭开采和洗选业价格环比由下降4.3%转为上涨0.5%。俄乌冲突和夏季干旱使全球粮食供应紧张，抬升农副食品加工业成本，而国内猪价上涨使养殖业饲料需求增加，9月农副产品加工业价格环比由下降0.2%转为上涨0.8%。

展望10月，CPI方面，猪价涨势不减，消费旺季拉动下蔬菜等食品价格仍有支撑。受疫情影响，国庆黄金周对服务消费的拉动作用亦不及预期，十一期间居民消费数据整体偏弱。结合10月初国际油价震荡走强，CPI翘尾因素大幅下滑0.7个百分点判断，预计10月CPI持稳在9月水平上下，是否继续向“3”突破取决于本轮疫情反弹对消费的影响是否可控，以及国际油价的不确定性。

PPI方面，因OPEC+(石油输出国组织及其合作伙伴)超预期减产加剧市场对未来能源短缺的恐慌，10月初国际油价出现明显反弹，但短期情绪刺激难以支撑油价持续上涨。全球经济增长放缓、需求预期下滑继续压制大宗商品价格，预计10月国际油气及有色金属价格维持震荡。在政策进一步落实、房地产筑底企稳、发电供热企业补库备煤需求陆续释放、传统旺季需求发力等有利因素助推下，煤炭、化工、建材等内需定价商品价格有一定支撑。预计10月PPI环比可能由负转正；10月PPI翘尾因素或将拖累PPI同比继续下行。(中新经纬APP)

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